国内股票配资实盘排名
证券时报记者 裴利瑞
在公募基金管理规模突破36万亿元之际，依赖个人、依赖明星基金经理的传统模式正在面临严峻挑战，一种更注重体系化、纪律性的“工业化”资管时代悄然来临。
浦银安盛基金FOF业务部业务主管、基金经理张川，正是这一转型浪潮中的探索者和践行者。他拥有13年投研经验，曾管理过券商自有资金、企业年金与银行理财、公募基金等多种类型的产品，对不同资金属性和客户需求有着深刻理解。
在他看来，FOF投资正从以“选人”为核心的1.0时代，迈向以“多元资产和多元策略”为核心的2.0时代。其根本目标不再是追求相对排名，而是回归本源——为客户提供可解释、可复制、可持续的绝对收益，构建稳健的赚钱体验。
FOF迈入2.0时代
“过去，FOF给人的印象是‘专业的基金买手’，核心在于挑选出优秀的基金经理，但在市场风格剧烈轮动、许多主动权益产品也面临巨大挑战的背景下，这种‘选人’模式的底层逻辑受到了冲击，FOF的定位也必须随之升级。”张川表示。
他将这一新阶段定义为FOF的2.0时代，其核心是从过去对基金经理和产品的画像研究，转变为做多元资产和多元策略的配置，为客户提供一站式的资产配置解决方案，这背后是一套工业化、体系化的投资哲学。
“我们认为，一套工业化的资产配置体系，并非宏观、策略、行业研究等模块的简单堆砌，而应该是一套可以落地和传承的规则与流程，最终追求实现业绩的‘历史可解释、当下可复制、未来可优化’。”张川解释道。
该体系主要分为四步：一是可投工具梳理，即广泛纳入全球范围内的多元资产和策略，并通过定性与定量分析，明确每类资产在组合中的胜率、赔率属性及功能定位；二是战略配置，基于清晰的量化规则，以风险最分散化为原则，确定各类资产的长期配置中枢权重；三是战术配置，运用客观的择时与仓位管理模型，对初始权重进行适度的战术偏离，以增厚组合收益；四是实时归因监控，建立高频的监控体系，每日拆解组合的收益与风险来源，确保“初心不跑偏”，将控制波动和回撤作为首要目标。
他坦言，这套体系始于一种“弱者思维”，因为精准预测每一类资产的走势是极其困难的，但基于多元资产和策略的低相关性去做配置，胜算则会明显提升。
值得一提的是，为了更精准地落实配置意图，今年以来，张川的FOF组合逐渐运用ETF作为投资工具。“ETF成本低廉、风格透明，能帮助我们实现‘白盒化’管理。当组合出现回撤时，我们能清晰地知道问题出在哪里，而不是陷入风格漂移的归因困境。”
先风险管理再资产配置
具体到投资目标，张川认为，无论是机构还是零售客户，其最终诉求并非超越市场的排名，而是获得稳健的绝对收益和安心的持有体验。
“客户的痛点往往来自两方面：一是回撤的‘坑’有多深，二是修复这个‘坑’的时间有多长。”张川表示，“提升客户持有体验，可以用一个近似的数学公式来定义——夏普比率，只有先把分母端的风险控制好，再去谈如何通过择时、轮动等方式提高分子端的收益，才有可能做出一个高夏普比率的产品。”
这促使他形成了“先风险管理，再资产配置”的核心投资哲学，在他看来，以FOF为代表的资产配置型产品的精髓是驾驭和管理风险，首先强调不犯大错，其次才是预测各类资产的未来表现、增厚组合收益，走与传统股债类产品的差异化之路。
比如，他将“黄金+标普”配对组合，对冲风险，降低美元信用的不确定性。经过测算后，这一组合预计能够在风险不提升的情况下，增厚收益，提升夏普比率。
他用了一个生动的比喻来描述风险管理与资产配置的关系：“各类风格迥异的大类资产就像散落一地的珠子，本身杂乱无章，而风险管理，就是那根先将所有珠子串联起来的线，使其成为一串项链，在此基础上，资产配置再去打磨这串项链的光滑度与亮度。我们始终坚持先风险管理、再资产配置两步走，先求不犯大错，再求做得更好。”
对内赋能对外“桥梁”
在投资之外，张川认为，FOF不仅仅是一种产品形态，更是一种服务，是拉近资管机构与销售渠道，最终提升客户体验的“桥梁”和“赋能者”。
“FOF的作用可以概括为‘对内赋能，对外桥梁’。”他认为，对内即FOF团队身处市场一线，对全市场的各类产品、策略打法和同业动态有着广泛的覆盖和深刻的理解，可以为公司整体的战略布局和产品规划提供有价值的输入。
对外，FOF更是连接资产管理机构与财富管理机构的关键桥梁，尤其是在以招行“长盈计划”为代表的财富管理转型趋势下，银行渠道不再是简单的产品销售方，而是开始向以客户为中心的资产配置服务方转型，在这个过程中，定位清晰、策略稳健、能够承载配置思想的FOF产品，自然而然地成为了实现这一转型的理想载体和工具。
张川认为，这也对FOF基金经理提出了更高的要求，既要以系统化思路在投研端做到专业和高效，同时也要在销售和投教端注重内部和外部的沟通国内股票配资实盘排名，提升客户的持有体验，做到“投、研、销、顾”一体化。
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